ステーブルコインが米国財務市場を静かに支配している理由と2025年が転換点となる理由
ドル担保のステーブルコインは現在、2000億ドルを超える資産を保持しており、財務市場を再形成し、中央銀行のコントロールに挑戦しています。次に何が起こるのでしょうか。
- 2000億ドル以上: 2025年3月までのドル担保ステーブルコインの価値
- 400億ドル: 2024年にステーブルコインが購入した米国債券—ほとんどの外国投資家を上回る
- 95%: 市場のシェアを支配するUSDTとUSDC
- 2-2.5bps: 35億ドルのステーブルコイン流入ごとの3ヶ月物国債利回りの下落
ステーブルコイン—米ドルにペグされた暗号通貨—はグローバルな金融の風景を急速に変えています。2025年3月までには、彼らの総市場価値は2000億ドルを超え、中国のような国々の短期的な米国証券保有量を凌駕しました。テザー（USDT）やサークル（USDC）のような主要な企業が米国債券の主要な買い手となり、アメリカの最も重要な市場の中心に位置しています。
なぜこれが起きているのか、そして投資家、規制当局、連邦準備制度にとって何を意味するのか？
ステーブルコインとは何か—なぜそれほど多くの国債を購入しているのか？
ステーブルコインは、その価格を安定させることを目指しています—通常は1ドルで、すべてのコインを流動的なドル建ての資産で担保することによって実現されます。実際には、最大の発行者は米国財務省の短期証券とその他の安全な短期投資を使用しており、これは世界最大の債務市場における予想外だが重要な参加者となっています。
2025年初頭までには、ステーブルコインはほぼ400億ドルの短期国債を取得しました。これはアメリカの最大の政府マネーマーケットファンドと同等の金額です。これにより、彼らは外国中央銀行の中で最も大きいものを除いて、すべての買い手に対して先行しています。Treasury.govによると、この変化はステーブルコイン発行者が利回り設定において実質的な影響力を持つことを意味します—特に短期債券に関して。
ステーブルコインの動きは国債利回りにどのように影響するか？
研究者たちは2021年から2025年までのデイリーステーブルコインフローを分析し、彼らの市場価値の変動を国債利回りの変化に関連づけました。その結果は？35億ドルがステーブルコインに流入するごとに、10日間で3ヶ月物米国債の利回りが最大2.5ベーシスポイント下落することがわかりました。
これは直接的かつ測定可能な影響であり、小規模な中央銀行の量的緩和からの効果と同等の大きさです。大規模な流入がステーブルコインに流れ込むと、その発行者はより多くの国債を吸収し、価格が上昇し利回りが低下します。特に、テザー（USDT）はこの効果の約70%を占め、続いてサークル（USDC）が約19%です。
暗号とウォール街の衝突には危険があるのか？
財務市場におけるステーブルコインの影響力の拡大は両刃の剣です。
プラス面として、彼らの債券購入の急増は米国政府の資金調達を安くする可能性があります。しかし、同時に新たなリスクを意味します。もし投資家が突然、主要なステーブルコインへの信頼を失った場合—たとえば、市場パニックの際に—発行者は急速に数十億ドルの国債を売却せざるを得ず、全体の債券市場を揺るがすことになります。
研究者たちは、ステーブルコインの影響が非対称であることにも警鐘を鳴らしています：流入は利回りを穏やかに低下させる傾向がありますが、流出—つまり償還や「ラン」—は利率を6-8ベーシスポイント急上昇させ、市場の不安定さを引き起こす可能性があります。
ステーブルコインは連邦準備制度の政策を損なうのか？
ステーブルコインはますます大きくなり、連邦準備制度の金利の動きが市場に波及するのに影響を与えるようになっています。もしステーブルコインの資産が2028年までに10倍の200兆ドルに達すると（暗号市場が成熟するにつれて現実的な可能性があります）、研究者たちはこれらのコインが短期利回りを数日で7ベーシスポイント以上動かす可能性があると見込んでいます—これが、連邦準備制度の資金コストをコントロールする努力を複雑にします。
このダイナミクスは、2000年代初頭の「難問」を反響させます。その頃、外国からの国債需要が連邦準備制度の長期金利を導く能力を鈍らせました。現在、ステーブルコインは短期マネーマーケットにおいて同様の嫌がらせ役を果たす準備をしています。
ステーブルコインの準備金はどのくらい透明か？
透明性は大きな懸念事項です。サークル（USDC）は準備金の詳細を公開しますが、テザー（USDT）—最大のプレイヤー—は比較的透明性に欠けています。明確さの欠如は、規制当局や市場がリスクや噴出する可能性のある「ラン」を検出するのを難しくする可能性があります。
市場参加者と政策立案者が増大するポジションを正確に追跡できるよう、標準化された堅牢な報告が求められています。金融監督に関する詳細については、SEC.govおよびFederalReserve.govをご覧ください。
投資家、政策立案者、暗号利用者は次に何に注意を払うべきか？
ステーブルコインと国債の関係はウォール街での権力構造を再形成し、伝統的な金融とデジタル資産の境界を曖昧にしています：
– ステーブルコインが成長するにつれて、短期の借入コストに対する影響も増大します。
– 流出は深刻な「ラン」のリスクを生む可能性があり、市場の安定性を脅かします。
– 規制当局はこれらの流れを追跡し管理するための新しいツールが必要です。特に、大きな暗号のショックは従来の危機よりも早く広がるためです。
重要なメッセージは？ステーブルコインはニッチに見えるかもしれませんが、彼らの大きな役割は世界市場で誰もが注視しなければならない力を持っています—ホワイトハウスからウォール街まで。
何ができるか—そしてあなたはどのように応答すべきか？
- ステーブルコインの成長を監視する: USDTおよびUSDCの供給トレンドを注視する。
- 透明性を促進する: 標準化された定期的な準備金開示を支持する。
- ボラティリティに備える: 暗号の流れと国債利回りとの整合性・乖離に注意を払う。
- 政策行動を求める: 中央銀行や規制当局にデジタル資産の監督において協調を促す。
暗号と伝統的な金融の未来は、これらのエコシステムがどのように統合されているかを理解することに依存しています。データを追跡し、トレンドに注視し、透明性と賢い規制を求めなければなりません—なぜなら、次の混乱はあなたが聞いたことのないステーブルコインから起こるかもしれないからです。
2025年のステーブルコイン＆財務チェックリスト:
- ✔️ ステーブルコイン市場キャップを月に1回チェックする（USDT/USDCに焦点を当てる）
- ✔️ Yahoo Financeで米国債利回りの変化やニュースを追跡
- ✔️ SECおよびFedのサイトで新しい規制をフォローする
- ✔️ 発行者の準備金の透明性をレビュー
- ✔️ 暗号のショックとその波及効果について情報を得る
