Krypto-Münzen gestalten Wall Street um: Stablecoins konkurrieren jetzt mit den besten Treasury-Investoren

Wie Stablecoins den US-Staatsanleihenmarkt heimlich dominieren – und warum 2025 ein Wendepunkt sein wird

Dollar-unterstützte Stablecoins halten jetzt über 200 Milliarden Dollar an Vermögenswerten, verändern die Staatsanleihemärkte und stellen die Kontrolle der Zentralbanken in Frage. Was steht als Nächstes an?

Stablecoins – Kryptowährungen, die an den US-Dollar gekoppelt sind – verändern schnell die Landschaft der globalen Finanzen. Bis März 2025 überschritt ihre gesamte Marktkapitalisierung 200 Milliarden Dollar und überholte die kurzfristigen US-Wertpapierbestände von Ländern wie China. Große Namen wie Tether (USDT) und Circle (USDC) sind jetzt bedeutende Käufer von US-Staatsanleihen und stehen im Mittelpunkt der wichtigsten Märkte Amerikas.

Warum passiert das, und was bedeutet es für Investoren, Aufsichtsbehörden und die Federal Reserve?

Was sind Stablecoins genau, und warum kaufen sie so viele Staatsanleihen?

Stablecoins zielen darauf ab, ihren Preis stabil zu halten – normalerweise bei einem Dollar – indem sie jede Münze mit liquiden, dollar-denominierten Vermögenswerten unterstützen. In der Praxis nutzen die größten Emittenten US-Staatsanleihen und andere sichere, kurzfristige Anlagen, was sie zu unerwarteten, aber bedeutenden Teilnehmern am größten Schuldenmarkt der Welt macht.

Bis Anfang 2025 erwarben Stablecoins nahezu 40 Milliarden Dollar an kurzfristigen Staatsanleihen, ein Betrag, der mit den größten Geldmarktfonds der Regierung Amerikas vergleichbar ist. Dies stellt sie vor alle bis auf die größten ausländischen Zentralbanken als Käufer. Laut Treasury.gov bedeutet dieser Wandel, dass Stablecoin-Emittenten erhebliches Gewicht haben, wenn es darum geht, Renditen festzulegen – insbesondere bei kurzfristigen Anleihen.

Wie wirken sich die Bewegungen von Stablecoins auf die Staatsanleiherenditen aus?

Forscher haben tägliche Stablecoin-Zuflüsse von 2021 bis 2025 analysiert und Bewegungen in ihrer Marktkapitalisierung mit Änderungen der Staatsanleiherenditen abgeglichen. Die Ergebnisse? Jeder Zufluss von 3,5 Milliarden Dollar in Stablecoins in nur fünf Tagen führte dazu, dass die Renditen auf 3-monatige US-Staatsanleihen innerhalb von zehn Tagen um bis zu 2,5 Basispunkte sanken.

Das ist eine direkte, messbare Auswirkung – vergleichbar in ihrer Größe mit den Effekten kleiner Runden quantitativer Lockerung der Zentralbank. Wenn große Zuflüsse in Stablecoins sprudeln, saugen die Emittenten mehr Staatsanleihen auf, was die Preise in die Höhe treibt und die Renditen verringert. Bemerkenswerterweise macht Tether (USDT) etwa 70% dieses Effekts aus, gefolgt von Circle (USDC) mit etwa 19%.

Gibt es Gefahren, wenn sich Krypto und Wall Street treffen?

Der wachsende Einfluss von Stablecoins im Staatsanleihenmarkt ist ein zweischneidiges Schwert.

Auf der positiven Seite könnte ihr Anleihen-Kaufrausch die Finanzierungskosten für die US-Regierung senken. Aber das bringt auch neue Risiken mit sich. Wenn Investoren plötzlich das Vertrauen in einen wichtigen Stablecoin verlieren – beispielsweise während einer Marktpanic – könnte der Emittent gezwungen sein, schnell Milliarden an Staatsanleihen abzustoßen, was den gesamten Anleihenmarkt erschüttert.

Forscher warnen auch, dass die Auswirkungen von Stablecoins asymmetrisch sind: Zuflüsse neigen dazu, die Renditen sanft zu drücken, aber Abflüsse – betrachten Sie Rückzahlungen oder „Läufe“ – können die Raten um 6-8 Basispunkte in die Höhe schnellen, was Instabilität schafft.

Werden Stablecoins die Politik der Fed untergraben?

Zunehmend werden Stablecoins groß genug, um zu beeinflussen, wie sich die Zinsbewegungen der Federal Reserve in den Märkten auswirken. Wenn die Vermögenswerte von Stablecoins bis 2028 auf das Zehnfache auf 2 Billionen Dollar anwachsen (eine realistische Möglichkeit, da sich Krypto weiterentwickelt), schätzen Forscher, dass diese Coins die kurzfristigen Renditen innerhalb weniger Tage um mehr als 7 Basispunkte bewegen könnten – genug, um die Bemühungen der Fed zu erschweren, die Kosten des Geldes zu kontrollieren.

Diese Dynamik erinnert an das „Rätsel“ der frühen 2000er Jahre, als die ausländische Nachfrage nach Staatsanleihen die Fähigkeit der Fed, langfristige Raten zu steuern, minderte. Jetzt sind Stablecoins bereit, eine ähnliche Störungsrolle auf den kurzfristigen Geldmärkten zu spielen.

Wie transparent sind die Reserven von Stablecoins?

Transparenz ist ein großes Anliegen. Während Circle (USDC) detaillierte Informationen über seine Reserven offenlegt, bleibt Tether (USDT) – der größte Akteur – relativ intransparent. Ein Mangel an Klarheit kann es für Aufsichtsbehörden und den Markt erschweren, Risiken oder drohende „Rennen“ zu erkennen, bevor sie ausbrechen.

Die Rufe nach standardisierten, robusten Berichten werden lauter, damit sowohl Marktteilnehmer als auch politische Entscheidungsträger diese wachsenden Positionen genau verfolgen können. Für weitere Informationen über die Finanzaufsicht besuchen Sie SEC.gov und FederalReserve.gov.

Was sollten Investoren, politische Entscheidungsträger und Krypto-Nutzer als Nächstes beobachten?

Die Verbindung zwischen Stablecoins und Staatsanleihen verändert die Machtverhältnisse an der Wall Street und verwischt die Grenzen zwischen traditioneller Finanzwirtschaft und digitalen Vermögenswerten:

– Mit dem Wachstum der Stablecoins wächst auch ihr Einfluss auf die kurzfristigen Kreditkosten.
– Abflüsse könnten ernsthafte „Lauf“-Risiken darstellen, die die Marktstabilität bedrohen.
– Aufsichtsbehörden benötigen neue Werkzeuge, um diese Flüsse zu verfolgen und zu verwalten, insbesondere da große Krypto-Schocks schneller verbreitet werden als traditionelle Krisen.

Die zentrale Botschaft? Auch wenn Stablecoins Nischenprodukte erscheinen mögen, macht ihre übergroße Rolle in den Weltmärkten sie zu einer Kraft, die vom Weißen Haus bis zur Wall Street beobachtet werden muss.

Was kann getan werden – und wie sollten Sie reagieren?

• Stabilität des Wachstums von Stablecoins überwachen: Beobachten Sie die Trends der USDT- und USDC-Angebote auf Signale.
• Für Transparenz eintreten: Für standardisierte und regelmäßige Offenlegungen von Reserven plädieren.
• Auf Volatilität vorbereiten: Bleiben Sie wachsam gegenüber der Ausrichtung – und Divergenz – zwischen Krypto-Zuflüssen und Anleihenrenditen.
• Politische Maßnahmen fordern: Zentralbanken und Aufsichtsbehörden zu koordinierter Aufsicht über digitale Vermögenswerte ermutigen.

Die Zukunft von Krypto und traditioneller Finanzwirtschaft hängt davon ab, wie diese Ökosysteme verschmelzen. Verfolgen Sie die Daten. Beobachten Sie die Trends. Fordern Sie Transparenz und intelligente Regulierung – denn die nächste Störung könnte von einem Stablecoin kommen, von dem Sie noch nie gehört haben.

Checkliste für Stablecoin & Staatsanleihen für 2025:

• ✔️ Überprüfen Sie monatlich die Marktkapitalisierungen von Stablecoins (Fokus auf USDT/USDC)
• ✔️ Verfolgen Sie die Veränderungen der US-Staatsanleiherenditen und Nachrichten auf Yahoo Finance
• ✔️ Folgen Sie neuen Vorschriften auf den Webseiten von SEC und Fed
• ✔️ Überprüfen Sie die Transparenz der Emittenten in Bezug auf Reserven
• ✔️ Halten Sie sich über Krypto-Schocks und deren Ripple-Effekte informiert